Résumé

Les marchés abordent ce mardi 01/07/2025 sur un ton résolument constructif, portés par un premier semestre qui s’est achevé sur des niveaux élevés aux États-Unis. Les clôtures de la veille confirment une prise de risque toujours assumée, avec des indices américains installés sur des sommets de court terme, tandis que l’Europe reste bien orientée mais paraît moins dynamique.

En toile de fond, la variable macro la plus structurante demeure le change. L’EUR/USD à 1.1727 matérialise un dollar sous pression, un paramètre qui recompose les performances relatives, ravive la question de la couverture de change pour les investisseurs européens et peut aussi influencer les arbitrages sectoriels, notamment entre valeurs domestiques et internationales.

EUROPE

Les places européennes terminent sur des niveaux élevés, mais l’impression est celle d’un marché qui avance davantage par inertie que par accélération. Le CAC 40 clôture à 7665.91, le DAX à 23909.61, le FTSE 100 à 8761.00 et l’Euro Stoxx 50 à 5303.24.

Sur le plan technique, la zone des 5300 sur l’Euro Stoxx 50 (5303.24 en clôture) reste un pivot clé, au-dessus duquel le biais demeure haussier mais potentiellement plus sensible aux prises de profits. Le CAC 40 à 7665.91 évolue dans une configuration de tendance positive, avec un marché qui semble privilégier la continuité plutôt que l’impulsion. Le DAX à 23909.61 conserve une structure robuste, mais à ces niveaux, la sélectivité prime, avec un risque de rotations rapides au gré des nouvelles sur le commerce mondial. Le FTSE 100 à 8761.00 reste soutenu, mais la lecture est plus défensive, cohérente avec un marché souvent moins directionnel que le continent.

ÉTATS-UNIS

Wall Street reste le moteur de l’appétit pour le risque. Le S&P 500 termine à 6204.95, le Nasdaq Composite à 20369.73 et le Dow Jones Industrial Average à 44094.77. Ces niveaux traduisent une trajectoire qui demeure favorable aux actifs risqués, avec une prime persistante pour les segments de croissance, tout en maintenant une assise plus cyclique via le Dow.

Techniquement, le S&P 500 à 6204.95 confirme une tendance haussière bien installée, mais l’équilibre devient plus dépendant de catalyseurs politiques et budgétaires. Le Nasdaq Composite à 20369.73 reste l’indicateur de la tolérance au risque, tant que le marché accepte de payer la visibilité et la qualité de croissance. Le Dow Jones à 44094.77 reflète une participation plus large, ce qui, à ce stade, limite le risque d’un rally trop étroit, même si la volatilité peut remonter à l’approche d’échéances politiques.

ASIE-PACIFIQUE

En Asie, le tableau est contrasté. Le Nikkei 225 clôture à 40487.39, le Hang Seng à 24072.28 et le Shanghai Composite à 3444.43. L’ensemble suggère une région davantage en arbitrage qu’en tendance unique, avec des dynamiques locales qui dominent.

D’un point de vue technique, le Nikkei 225 à 40487.39 reste sur des niveaux élevés, mais la zone des 40 000 agit comme un seuil psychologique susceptible d’amplifier les mouvements de court terme. Le Hang Seng à 24072.28 se situe dans une zone où le marché peut rapidement basculer entre rebond tactique et consolidation, selon le flux de nouvelles et le positionnement. Le Shanghai Composite à 3444.43 conserve une lecture plus graduelle, avec une progression qui dépend souvent davantage de signaux domestiques que du seul sentiment global.

MATIÈRES PREMIÈRES ET DEVISES

Les actifs réels et le change confirment les grands thèmes du moment. L’or (Gold) clôture à 3294.40, un niveau qui traduit une demande persistante de couverture, qu’elle soit liée au risque macro, au dollar ou à la diversification. Le pétrole Brent termine à 67.61, un prix compatible avec une croissance sans surchauffe, et qui limite, à ce stade, le risque d’un choc inflationniste importé.

Côté devises, l’EUR/USD à 1.1727 reste le point d’attention majeur. Un euro fort améliore mécaniquement le pouvoir d’achat énergétique, mais peut peser sur les segments exportateurs européens et amplifier l’écart de performance entre investisseurs couverts et non couverts sur les actifs américains.

CRYPTOMONNAIES

Le marché crypto reste ferme sur des niveaux élevés. Le Bitcoin clôture à 107135.34 et l’Ethereum à 2486.46. La lecture de fond est celle d’un appétit pour le risque toujours présent, mais avec une hiérarchie claire, le Bitcoin restant le thermomètre principal du positionnement, tandis que l’Ethereum reflète davantage une dynamique d’écosystème et de flux.

À SURVEILLER AUJOURD’HUI

1) Négociations commerciales avec les États-Unis, la séquence reste structurante à l’approche d’une échéance début juillet. Le marché semble intégrer l’hypothèse d’un compromis, mais la sensibilité aux rumeurs et aux signaux politiques peut être élevée.

2) Trajectoire budgétaire et fiscale américaine, le calendrier politique des prochains jours peut créer des à-coups, notamment via les anticipations de déficit, de croissance et de taux, avec un impact direct sur le dollar et la prime de risque.

3) Dollar faible et effets de second tour, l’EUR/USD à 1.1727 impose un suivi serré, car il influence à la fois la performance relative des zones, les bénéfices des multinationales et la construction de portefeuille (couverture ou non).

4) Niveaux techniques à surveiller, Euro Stoxx 50 autour de 5303.24 et S&P 500 autour de 6204.95, deux zones pivot où une accélération ou une consolidation se joue souvent sur le flux de nouvelles plus que sur les statistiques.

Conclusion

Les clôtures de la veille dessinent un marché globalement confiant, avec des États-Unis toujours en leadership, une Europe solide mais moins impulsive, et une Asie plus hétérogène. Le point d’équilibre reste le couple politique américaine et dollar, dans un environnement où l’or à 3294.40 et l’EUR/USD à 1.1727 rappellent que la couverture du risque macro redevient un sujet central, même quand les indices restent bien orientés.